业绩整体增长明显：剔除传媒行业ST股后，我们统计了传媒行业128家公司2023年全年业绩情况。2023年全年传媒行业（剔除后）实现营业收入5062.30亿元，同比上升5.92%。2024Q1传媒行业（剔除后）实现营业收入1191.30亿元，同比上升4.93%。2023年全年传媒行业经营运动爆发的现金流量净额为741.62亿元，同比上升13.30%。经营现金流净额/营业收入为14.65%，同比上升0.95pct。2023年全年行业现金流显著改善，经营性现金流净额和经营性现金流净额与营收之比均有一定提升。 毛利率坚持稳定，净利率回升明显：2023年全年传媒行业平均毛利率为31.58%，同比上升0.02pct，基本与去年同期持平；平均净利率为7.53%，同比上升3.75pct，净利率同比增长明显。2024Q1传媒行业平均毛利率为32.21%，较2023年全年的毛利率水平进一步小幅提升0.63pct，平均净利率为6.90%，较2023年全年的净利率水平下降0.63pct。2023年全年除了电视广播板块由于转盈为亏导致净利率为负外，其余各个子版块的净利率均有一定水平的增长，发动全年行颐魅整体净利率泛起较为明显的增长趋势。 行颐魅整体处于估值低位，未来仍有上行空间：2023年全年，传媒行业平均市盈率较2013年以来的历史均值低23.09%博鱼体育官网，全部A股平均市盈率较2013年以来的历史均值低12.39%。截至2023年5月8日，传媒行颐魅整体市盈率为23.19倍（TTM整体法，剔除负值），全部A股为13.79倍。我们认为：未来随着AIGC技术对板块内的影视、游戏、广告营销等焦点子版块连续赋能，板块整体未来仍有上行空间。 子版块泛起部分剖析，整体业绩向好：2023年全年传媒行业除电视广播板块外，其他子板块营收均同比增长，同比增速前三的子板块为影视院线%）、数字媒体（YOY+8.29%）、广告营销（YOY+7.20%）。归母净利润方面：2023年全年传媒行业实现归母净利润364.58亿元，同比上升116.37%。影视院线板块整体扭亏为盈，广告营销和游戏板块的归母净利润同比增幅均凌驾100%；出书和数字媒体板块也增长明显，但电视广播板块整体由盈转亏。2024Q1传媒行业实现归母净利润80.35亿元，同比下降28.07%。 投资建议：我们认为AIGC工业崛起之势明显。恒久来看，随着AI技术的进步，如文生视频和AI3D建模的AIGC技术预计将为多个行业带来显著益处，包括提升事情效率和减少本钱。我们坚定看好大工业趋势下的优质公司恒久增长潜力。我们认为：游戏、影视院线、广告营销行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注：1）游戏板块：腾讯控股（、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等公司；2）影视院线.SH）、猫眼娱乐（1896.HK）等公司。 危害提示：市场竞争加剧的危害，政策及监管情况的危害，作品内容审查或审核的危害，AIGC商业化缺乏预期的危害等、影戏市场苏醒缺乏预期的危害、新游上线体现缺乏预期的危害。 每经头条（nbdtoutiao）价值17.81万亿元！“2024中国上市公司品牌价值榜TOP100”在深圳揭晓，两大知名品牌连任冠亚军 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不组成投资建议，使用前请核实。据此操作，危害自担。 博鱼官网 2未经《每日经济新闻》授权，不得以任何方法加以使用，包括但不限于转载、摘编、复制或建立镜像等，违者必究。
2024-05-10 16:20:52
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